昨晚，北控集團(tuán)披露了關(guān)于收購(gòu)德國(guó)垃圾焚燒發(fā)電廠運(yùn)營(yíng)商的交易，但公告顯示，收購(gòu)金額約為14億歐元，與之前風(fēng)聞的18億歐元有較大出入。此外，經(jīng)過(guò)自行搜索和深喉爆料，小編還發(fā)現(xiàn)了這樁交易后一些不為人知的內(nèi)幕。

一、固廢網(wǎng)率先披露的“三國(guó)殺”昨日初見(jiàn)分曉

2015年11月17日，E20水網(wǎng)固廢網(wǎng)率先報(bào)道了北控、首創(chuàng)、光大爭(zhēng)購(gòu)德國(guó)廢物管理公司的消息，這起被譽(yù)為“環(huán)保圈最大海外并購(gòu)案”引起了廣泛關(guān)注。一個(gè)月后，被中國(guó)“垃圾圈”搶得火熱的德國(guó)項(xiàng)目EEW（19個(gè)垃圾焚燒廠）傳出“已鎖定三家競(jìng)標(biāo)者”的消息，分別為北京控股、Finnish utility Fortum（Fortum的控股子公司，F(xiàn)ortum為歐洲主要能源公司之一，由耐思特工程公司、IVO有限公司等組成，業(yè)務(wù)幾乎涉及所有能源領(lǐng)域）以及基礎(chǔ)設(shè)施投資公司Macquarie和German utility Steag（德國(guó)RAG旗下百分之百控股子公司，曾經(jīng)是德國(guó)經(jīng)濟(jì)輝煌的締造者，Steage同時(shí)也是德國(guó)第五大發(fā)電企業(yè)）組成的財(cái)團(tuán)。

昨天（2月4日），華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，知情人士稱(chēng)，北京控股有限公司有望完成從私募股權(quán)投資公司EQT手中以約18億歐元（20億美元）收購(gòu)德國(guó)垃圾焚燒發(fā)電廠運(yùn)營(yíng)商的交易。這項(xiàng)可能的交易將是中國(guó)公司海外并購(gòu)潮中最新一起交易，并且是史上中國(guó)公司收購(gòu)一家德國(guó)公司金額最大的交易。

二、北控公告打了華爾街日?qǐng)?bào)的臉

而在昨晚，該收購(gòu)傳聞部分被證實(shí)。E20環(huán)境平臺(tái)的環(huán)保上市公司公告自動(dòng)抓取系統(tǒng)向小編推送了一條來(lái)自北京控股有限公司的公告，披露了此次收購(gòu)交易，但公告顯示，收購(gòu)金額約為14億歐元，與之前風(fēng)聞的18億歐元有較大出入。

此外，公告正文顯示，此次收購(gòu)的買(mǎi)方并非北控集團(tuán)本身，而是兩家由北控集團(tuán)直接全資附屬公司，一家為L(zhǎng)uxembourg Investment Company 121S.r.l.，一家為滿勝?lài)?guó)際有限公司，北控集團(tuán)則作為擔(dān)保人出現(xiàn)。公告顯示，買(mǎi)方需要以現(xiàn)金償付購(gòu)買(mǎi)價(jià)，且目前，其已向德國(guó)公證人的托管賬戶支付2億歐元作為按金。交易約于2016年你2月29日完成。

三、小編好不容易攢的深喉送上了猛料：游戲規(guī)則頻改變

E20環(huán)境平臺(tái)一直高度關(guān)注本項(xiàng)目進(jìn)展，小編也四處打探并取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。根據(jù)深喉爆料，一開(kāi)始此項(xiàng)目就是面向全球出售，韓日及歐美公司都有參加，初期就有十家左右企業(yè)參加競(jìng)爭(zhēng)！后期，越來(lái)越多的中國(guó)公司加入競(jìng)爭(zhēng)行列，包括中國(guó)固廢行業(yè)十大影響力企業(yè)的榜首——光大國(guó)際，中國(guó)水業(yè)十大影響力企業(yè)的榜首北控水務(wù)的母公司——北控集團(tuán)，以及首創(chuàng)固廢、中國(guó)天楹等知名企業(yè)。

可以感覺(jué)到，在中國(guó)軍團(tuán)的高度熱情下，賣(mài)方心態(tài)不斷發(fā)生微妙的變化。在爭(zhēng)購(gòu)過(guò)程中，路透社便爆出，參與競(jìng)標(biāo)的中國(guó)光大國(guó)際和北京首創(chuàng)集團(tuán)，由于出價(jià)低于17億歐元而未被EEW納入最后的競(jìng)標(biāo)名單。

值得注意的是，據(jù)深喉爆料，在不久前，項(xiàng)目招標(biāo)方又改變了“游戲規(guī)則”，即要求參與項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)者先提交15億誠(chéng)意金，一個(gè)月之內(nèi)支付130億并購(gòu)金，此前退出的多家企業(yè)（據(jù)了解目前有6、7家），包括首創(chuàng)集團(tuán)、光大國(guó)際等再次加入競(jìng)爭(zhēng)。

四、看完熱鬧看門(mén)道

環(huán)保企業(yè)在國(guó)際上的收并購(gòu)事項(xiàng)在過(guò)去的2014年、2015年已發(fā)生不少，特別是在固廢領(lǐng)域，首創(chuàng)集團(tuán)可以說(shuō)是成了專(zhuān)業(yè)“買(mǎi)手”，但在EEW項(xiàng)目中，首創(chuàng)集團(tuán)由于價(jià)格問(wèn)題在首輪報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中被篩選掉，這也說(shuō)明了EEW項(xiàng)目在中國(guó)軍團(tuán)的高度熱情下，在一定程度上形成了“互搶”的態(tài)勢(shì)，因?yàn)槟壳跋襁@種資產(chǎn)在全球都是買(mǎi)一個(gè)少一個(gè)了。而最終成交的14億歐元?jiǎng)t又否定了之前被熱炒的競(jìng)價(jià)格局。

國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)投資人士紛紛擔(dān)心這種“互搶”的競(jìng)爭(zhēng)方式會(huì)抬高項(xiàng)目的價(jià)格，因?yàn)檫@本身即是賣(mài)方所期望的。此前已有深喉向E20環(huán)境平臺(tái)記者透露，此項(xiàng)目的估值在17倍左右（但沒(méi)有得到證實(shí)），而路透社的預(yù)計(jì)EEW的EBITA（未計(jì)入利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）為1.6左右。據(jù)E20研究院調(diào)研，德國(guó)垃圾處理處置項(xiàng)目的收費(fèi)是完全市場(chǎng)化，且電價(jià)是競(jìng)價(jià)模式（不同于國(guó)內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電的依賴(lài)于政府補(bǔ)貼），發(fā)電價(jià)格相對(duì)較低。

根據(jù)目前新聞爆料后很多網(wǎng)友的評(píng)論，高溢價(jià)下未來(lái)項(xiàng)目盈利水平還是相對(duì)堪憂的。當(dāng)然，目前歐州經(jīng)濟(jì)處于低潮期，歐元處于低位，國(guó)內(nèi)投資商逢低買(mǎi)入的戰(zhàn)略考量也或可成為積極因素。另外，考慮人民幣貶值趨勢(shì)和歐元有可能的升級(jí)空間，北控集團(tuán)在國(guó)內(nèi)巨大市場(chǎng)產(chǎn)生的效應(yīng)（包括品牌、運(yùn)營(yíng)和技術(shù)實(shí)力互補(bǔ)）以及北控的全球戰(zhàn)略，也能解釋北控出手的原因。

某專(zhuān)業(yè)投資人士對(duì)E20環(huán)境平臺(tái)記者表示，此項(xiàng)目從推出到現(xiàn)在已“飄”(不知哪里的方言)了很長(zhǎng)時(shí)間，過(guò)程一再出現(xiàn)變化，實(shí)際談判進(jìn)程并不是很順利，并且交易倉(cāng)促，不排除存在較大的政治、商業(yè)運(yùn)行險(xiǎn)和工會(huì)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素。至于誰(shuí)能笑到最后，還是要看資本實(shí)力，因?yàn)槟茉诙唐趦?nèi)能交足錢(qián)的企業(yè)，數(shù)不出來(lái)幾個(gè)。而對(duì)于賣(mài)方而言，競(jìng)標(biāo)者是誰(shuí)不重要，誰(shuí)出錢(qián)多，誰(shuí)的條件就最好，誰(shuí)出錢(qián)快，項(xiàng)目就誰(shuí)得。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)的買(mǎi)家來(lái)說(shuō)，還是應(yīng)該要謹(jǐn)慎而為之。

目前在全球經(jīng)濟(jì)衰退的浪潮下，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的大背景下，越來(lái)越多的環(huán)保企業(yè)開(kāi)始通過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)走向國(guó)際市場(chǎng)，在一定程度上提升了中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)，助推了中國(guó)環(huán)保企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。但是，靠拼價(jià)格的惡性競(jìng)爭(zhēng)傷人又傷己，只有合作、理性競(jìng)爭(zhēng)才能達(dá)到多方共贏。

編輯：張偉