"2025(第十九屆)固廢戰(zhàn)略論壇"以"進(jìn)階破局"為主題，ESG正是企業(yè)突破傳統(tǒng)發(fā)展模式、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)進(jìn)階的關(guān)鍵抓手。在此背景下，德勤中國(guó)可持續(xù)發(fā)展與新興技術(shù)鑒證業(yè)務(wù)主管合伙人胡建宇發(fā)表主題演講《ESG的合規(guī)底線與價(jià)值高線》，旨在為企業(yè)系統(tǒng)厘清ESG的核心邏輯：它不僅是企業(yè)必須遵循的合規(guī)底線，更是能夠驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的價(jià)值高線。

當(dāng)前，ESG已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本市場(chǎng)關(guān)注的核心議題，但許多企業(yè)仍深陷"為何要做ESG"以及"ESG能帶來(lái)哪些實(shí)際價(jià)值"的困惑之中。

"2025(第十九屆)固廢戰(zhàn)略論壇"以"進(jìn)階破局"為主題，而ESG正是企業(yè)突破傳統(tǒng)發(fā)展模式、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)進(jìn)階的關(guān)鍵抓手。

在此背景下，德勤中國(guó)可持續(xù)發(fā)展與新興技術(shù)鑒證業(yè)務(wù)主管合伙人胡建宇發(fā)表主題演講《ESG的合規(guī)底線與價(jià)值高線》，旨在為企業(yè)系統(tǒng)厘清ESG的核心邏輯：它不僅是企業(yè)必須遵循的合規(guī)底線，更是能夠驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的價(jià)值高線。

胡建宇

01. ESG 信息披露已成為合規(guī)底線

胡建宇表示，全球ESG監(jiān)管正朝著更嚴(yán)格、更高標(biāo)準(zhǔn)的方向發(fā)展，全球政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國(guó)際可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)紛紛出臺(tái)相關(guān)ESG指引。

例如，在企業(yè)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令推動(dòng)下，全球已有36個(gè)國(guó)家和地區(qū)宣布采用或正將ISSB準(zhǔn)則引入法律或監(jiān)管規(guī)定；中國(guó)九部委聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則(試行)》，財(cái)政部辦公廳和生態(tài)環(huán)境部辦公廳聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)——?dú)夂?試行)(征求意見(jiàn)稿)》，滬深北交易所也發(fā)布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》；2024年4月，香港聯(lián)交所刊發(fā)咨詢總結(jié)文件，公布了關(guān)于優(yōu)化ESG框架下氣候信息披露的最終意見(jiàn)。

在胡建宇看來(lái)，過(guò)去幾年間，全球范圍內(nèi)(從歐盟到中國(guó))的可持續(xù)信息披露工作取得了顯著進(jìn)步。對(duì)于上市公司而言，中國(guó)大陸和香港地區(qū)的交易所均有ESG相關(guān)信息披露要求，且該要求處于逐步提升的過(guò)程中。

兩年前國(guó)際可持續(xù)披露相關(guān)國(guó)際準(zhǔn)則出臺(tái)，2024年中國(guó)財(cái)政部牽頭相關(guān)部委發(fā)布可持續(xù)披露基本準(zhǔn)則，2025年又推出可持續(xù)信息氣候變化相關(guān)準(zhǔn)則。

2024年，上海、深圳、北京三家交易所已強(qiáng)制要求上市的指數(shù)公司或領(lǐng)先公司按新規(guī)披露相關(guān)信息；香港地區(qū)早在2015-2016年就鼓勵(lì)上市公司披露可持續(xù)相關(guān)信息，2024年進(jìn)一步強(qiáng)化了這一要求。

胡建宇強(qiáng)調(diào)，ESG信息披露并非僅針對(duì)上市公司。歐盟的CSRD要求顯示，企業(yè)若在歐盟開(kāi)展業(yè)務(wù)、融資或設(shè)立分支機(jī)構(gòu)等，均需遵守相關(guān)法案；亞太地區(qū)多個(gè)國(guó)家對(duì)非上市公司也提出了強(qiáng)制性的可持續(xù)信息披露要求。

從全球趨勢(shì)來(lái)看，ESG監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)，不僅帶來(lái)了強(qiáng)制披露要求，披露內(nèi)容也大幅增加。以A股上市公司為例，需在次年4月30日披露年報(bào)的同時(shí)同步披露可持續(xù)信息，且信息點(diǎn)繁多；若企業(yè)同時(shí)在香港上市，還需滿足香港地區(qū)的要求，若參與國(guó)際主流評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，則面臨更多要求，這些均給企業(yè)帶來(lái)了諸多合規(guī)挑戰(zhàn)。

他指出，全球各監(jiān)管區(qū)域的ESG標(biāo)準(zhǔn)逐步細(xì)化，碳和氣候議題是共同關(guān)注的核心。全球主要監(jiān)管區(qū)域加快了ESG強(qiáng)制披露要求的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程，企業(yè)在碳目標(biāo)管理和氣候變化應(yīng)對(duì)方面的主動(dòng)管理能力，需與ESG要求趨勢(shì)保持一致。

從全球主要國(guó)家尤其是亞太地區(qū)的情況來(lái)看，非上市公司同樣存在信息披露要求，且各類披露準(zhǔn)則雖不斷深化、內(nèi)容不斷增加，但核心議題始終圍繞碳中和、氣候變化、供應(yīng)鏈等。

胡建宇表示，ESG不僅是披露需求，更會(huì)影響企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，尤其是在企業(yè)出海過(guò)程中。當(dāng)前"不出海就出局"的說(shuō)法雖帶有調(diào)侃意味，但也反映出企業(yè)出海面臨諸多挑戰(zhàn)。

外部挑戰(zhàn)主要包括兩方面：一是國(guó)際監(jiān)管環(huán)境復(fù)雜多變，法律法規(guī)存在國(guó)別及地區(qū)差異，且變化大、趨于嚴(yán)格，海外分支往往需同時(shí)符合兩地監(jiān)管要求，執(zhí)行難度大；二是各地國(guó)別及環(huán)境差異大，造成溝通隔閡，影響企業(yè)深入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，運(yùn)營(yíng)效率不足，行業(yè)政策、社會(huì)文化環(huán)境等差異均構(gòu)成海外擴(kuò)張的挑戰(zhàn)。

他進(jìn)一步分析了不同地區(qū)的合規(guī)焦點(diǎn)：北美(美國(guó)、加拿大、墨西哥等)聚焦產(chǎn)品安全、供應(yīng)鏈透明度、數(shù)據(jù)合規(guī)、貿(mào)易合規(guī)等，尤其是美國(guó)對(duì)新能源產(chǎn)品安全標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格要求。

歐洲(德國(guó)、法國(guó)、匈牙利、西班牙等)側(cè)重環(huán)境保護(hù)、供應(yīng)商盡職調(diào)查、勞動(dòng)用工、數(shù)據(jù)合規(guī)等，特別是歐盟在碳排放、供應(yīng)鏈可持續(xù)發(fā)展和禁止強(qiáng)迫勞動(dòng)生產(chǎn)方面的嚴(yán)格要求。

中東及周邊國(guó)家(阿聯(lián)酋、以色列、土耳其等)關(guān)注數(shù)據(jù)隱私與網(wǎng)絡(luò)安全、勞務(wù)用工、環(huán)境保護(hù)與反賄賂反腐敗等，尤其是阿聯(lián)酋嚴(yán)苛的數(shù)據(jù)保護(hù)法。

中亞(哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦等)聚焦能源合作規(guī)范、跨境貿(mào)易、本地化用工等領(lǐng)域，特別是哈薩克斯坦等國(guó)在能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中對(duì)環(huán)境影響評(píng)估的日益嚴(yán)格。

亞太(香港、印尼、澳大利亞)主要關(guān)注財(cái)稅、勞動(dòng)權(quán)益和環(huán)保，尤其是印尼復(fù)雜的稅務(wù)法規(guī)及嚴(yán)格的香港勞動(dòng)法規(guī)。

胡建宇認(rèn)為，可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)及要求給企業(yè)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，不僅在于披露本身，更在于整體可持續(xù)管理的全面提升。

這需要企業(yè)思考以下問(wèn)題：是否針對(duì)氣候問(wèn)題開(kāi)展針對(duì)性的情景分析、風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)遇評(píng)估以及企業(yè)韌性判斷；是否對(duì)主要部門員工開(kāi)展ESG能力建設(shè)培訓(xùn)，幫助其將ESG能力內(nèi)化于心、外化于行；是否按照監(jiān)管要求不斷提升披露合規(guī)程度與披露質(zhì)量；是否明確未來(lái)可持續(xù)發(fā)展工作規(guī)劃以及推進(jìn)路徑；是否識(shí)別和評(píng)估所面臨的重大與ESG相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)(如氣候風(fēng)險(xiǎn))，并量化其對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)的影響。

他強(qiáng)調(diào)，合規(guī)是每個(gè)企業(yè)的底線，當(dāng)前ESG合規(guī)無(wú)論從信息披露還是滿足不同地區(qū)相關(guān)法律法規(guī)來(lái)看，都是企業(yè)必須遵守的底線要求，這也是ESG對(duì)每個(gè)企業(yè)日益重要的原因。

02. 實(shí)現(xiàn)價(jià)值的高線

胡建宇提出，ESG已從企業(yè)合規(guī)動(dòng)作轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造更高、更可持續(xù)運(yùn)營(yíng)價(jià)值的新要素。對(duì)于領(lǐng)先企業(yè)而言，ESG不再僅僅是合規(guī)底線概念，更是從企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)運(yùn)營(yíng)、更高效穩(wěn)健的資本市場(chǎng)運(yùn)作以及價(jià)值健康發(fā)展角度出發(fā)的重要要素，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高、更可持續(xù)企業(yè)價(jià)值的基石。

通過(guò)與眾多企業(yè)溝通，結(jié)合德勤在全球和亞太地區(qū)的調(diào)研以及與各大企業(yè)CEO、CFO、可持續(xù)發(fā)展負(fù)責(zé)人等的交流，胡建宇發(fā)現(xiàn)，企業(yè)可從三個(gè)方面將ESG從基本合規(guī)動(dòng)作轉(zhuǎn)化為創(chuàng)造更高、更可持續(xù)運(yùn)營(yíng)價(jià)值的新要素。

第一個(gè)方面是財(cái)務(wù)視角。他指出，在ESG合規(guī)披露準(zhǔn)則不斷發(fā)展的過(guò)程中，一個(gè)重要方向是站在投資者視角，關(guān)注企業(yè)ESG表現(xiàn)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性，即通過(guò)優(yōu)質(zhì)的ESG信息披露及對(duì)應(yīng)的ESG能力管理，讓財(cái)報(bào)更加穩(wěn)健，這是重要的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)。

ESG與財(cái)務(wù)的融合已成為評(píng)級(jí)新考點(diǎn)，ESG——業(yè)務(wù)——財(cái)務(wù)存在明確且具備實(shí)質(zhì)性影響的傳導(dǎo)路徑。ESG涉及內(nèi)容的廣泛性以及其重點(diǎn)議題(如供應(yīng)鏈管理、碳中和)與業(yè)務(wù)聯(lián)系的緊密性，有助于企業(yè)全面、有層次地挖掘更多公司信息，并反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，向外界呈現(xiàn)更客觀的財(cái)務(wù)信息。

企業(yè)披露ESG信息、識(shí)別可持續(xù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇后，這些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇聚焦于氣候變化、供應(yīng)鏈、資源和能源利用等核心話題，會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，進(jìn)而傳導(dǎo)至財(cái)務(wù)報(bào)表，導(dǎo)致盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

此外，可持續(xù)信息對(duì)財(cái)務(wù)的影響還體現(xiàn)在企業(yè)未來(lái)的融資結(jié)構(gòu)、融資規(guī)模、資本成本、營(yíng)收運(yùn)營(yíng)和盈利能力等方面，這種對(duì)未來(lái)的影響通過(guò)可持續(xù)報(bào)告與財(cái)務(wù)報(bào)告的融合得以實(shí)現(xiàn)。因此，做好可持續(xù)信息披露工作、扎實(shí)提升可持續(xù)信息管理能力，能夠更好地輔助財(cái)務(wù)報(bào)表，使其更穩(wěn)健、更可讀，更受投資者關(guān)注。

第二個(gè)方面是投融資視角。胡建宇介紹，當(dāng)前中國(guó)越來(lái)越多的公募基金投資人、銀行等加入了聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)任投資原則。這些投融資機(jī)構(gòu)在向被投資對(duì)象或被融資對(duì)象發(fā)放貸款或進(jìn)行直接投資時(shí)，會(huì)高度關(guān)注企業(yè)的ESG表現(xiàn)，并據(jù)此判斷是否投資、錨定投資股價(jià)、確定融資利息等。

資本市場(chǎng)上存在諸多與可持續(xù)相關(guān)的創(chuàng)新型產(chǎn)品，如綠色融資、綠色債券、可掛鉤貸款等，這些綠色金融工具和產(chǎn)品的影響力和范圍正不斷擴(kuò)大，且與企業(yè)的可持續(xù)指標(biāo)、可持續(xù)信息披露及可持續(xù)管理能力密切相關(guān)。投資者的觀察和投資促進(jìn)行為，能夠推動(dòng)企業(yè)從內(nèi)部實(shí)質(zhì)提升ESG管理能力。

市場(chǎng)上正逐步形成一種良性正循環(huán)：綠色融資機(jī)構(gòu)通過(guò)綠色條款為企業(yè)提供新的資金，實(shí)體經(jīng)濟(jì)借助這些資金推進(jìn)轉(zhuǎn)型工作，進(jìn)而在可持續(xù)信息披露和管理方面取得更好表現(xiàn)，吸引更多ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的關(guān)注，反過(guò)來(lái)又會(huì)加強(qiáng)綠色融資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的融資安排。

第三個(gè)方面是價(jià)值鏈視角。胡建宇表示，以往企業(yè)在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，更多關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、創(chuàng)新能力等因素。但當(dāng)前，全球價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈管理已從簡(jiǎn)單的價(jià)格、質(zhì)量要素轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)ESG的全方位要素考慮。

這一轉(zhuǎn)變受到多方面因素影響：政策層面，歐盟、中國(guó)香港、新加坡、日本等國(guó)家和地區(qū)均有各自與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的具體要求；此外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)、媒體、社區(qū)、各類NGO組織及企業(yè)員工等也發(fā)揮著重要影響力。做好ESG工作，有助于企業(yè)更好地融入全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。

03. 從合規(guī)底線到價(jià)值高線的實(shí)踐路徑

胡建宇認(rèn)為，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)從ESG合規(guī)底線到價(jià)值高線的跨越，并非一蹴而就，需要開(kāi)展多項(xiàng)工作。結(jié)合德勤從全球到亞太地區(qū)對(duì)眾多首席執(zhí)行官和首席高管的調(diào)查結(jié)果，他提出，若企業(yè)真正重視可持續(xù)發(fā)展，將其視為未來(lái)發(fā)展的重要策略，需把握三個(gè)核心觀點(diǎn)。

第一是運(yùn)營(yíng)模式的改變。企業(yè)應(yīng)將可持續(xù)因素、可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇與現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程有機(jī)結(jié)合，通過(guò)這種結(jié)合，激發(fā)企業(yè)內(nèi)部更多人參與并意識(shí)到可持續(xù)發(fā)展未來(lái)可能帶來(lái)的價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

第二是治理和管控架構(gòu)的搭建。從公司治理角度而言，搭建從董事會(huì)治理層到管理層、運(yùn)營(yíng)層將可持續(xù)發(fā)展工作落到實(shí)處至關(guān)重要。

第三是數(shù)據(jù)資產(chǎn)的盤活。數(shù)據(jù)是企業(yè)擁有的豐富資產(chǎn)，未來(lái)在可持續(xù)發(fā)展過(guò)程中，需重點(diǎn)關(guān)注并突破如何將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可信數(shù)據(jù)，使其能夠說(shuō)服投資者、幫助企業(yè)在市場(chǎng)上贏得更多客戶。

胡建宇表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)若希望將可持續(xù)發(fā)展工作落到實(shí)處，在做好運(yùn)營(yíng)模式、治理管控架構(gòu)和數(shù)據(jù)工作的基礎(chǔ)上，還需完善長(zhǎng)期管理體系：制定清晰的ESG規(guī)劃；提升ESG管理的組織支持、流程支持和制度支持；通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將ESG相關(guān)信息轉(zhuǎn)化為有用數(shù)據(jù)，在運(yùn)營(yíng)管理和戰(zhàn)略決策中發(fā)揮重要作用；最終形成高質(zhì)量的報(bào)告，與所有利益相關(guān)方進(jìn)行溝通，這份報(bào)告最好能經(jīng)過(guò)第三方公正鑒證，以增強(qiáng)可信度，更好地引領(lǐng)企業(yè)開(kāi)展信息披露和溝通工作。

最后，胡建宇總結(jié)指出，從ESG合規(guī)底線到價(jià)值高線的跨越過(guò)程中，還需關(guān)注如何打造中國(guó)特色。結(jié)合觀察，他用三句話總結(jié)中國(guó)特色ESG發(fā)展：其一，長(zhǎng)期體系化管理是關(guān)鍵，ESG規(guī)劃是企業(yè)ESG管理提升的起點(diǎn)，只有系統(tǒng)化推進(jìn)ESG規(guī)劃、管理、數(shù)字化、報(bào)告披露與鑒證四項(xiàng)工作，才能有效提升ESG管理效果，真正將ESG從合規(guī)底線轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值高線；其二，企業(yè)需將可持續(xù)發(fā)展工作從單一企業(yè)層面拓展至生態(tài)共鳴層面，引領(lǐng)所在生態(tài)和行業(yè)實(shí)現(xiàn)更大突破；其三，從合規(guī)底線到價(jià)值高線，要構(gòu)建中國(guó)特色ESG發(fā)展之路，ESG涵蓋的環(huán)境、社會(huì)與治理三重維度，在理論層面是可析出的獨(dú)立指標(biāo)，在實(shí)踐層面已形成服務(wù)于中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)的可持續(xù)發(fā)展解決方案。

胡建宇在演講的結(jié)尾呼吁，希望與各位同仁共同努力，將可持續(xù)發(fā)展工作從合規(guī)底線提升至企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的高線！

編輯：趙凡